Στην εγχώρια, υπό διαμόρφωση, πολιτική σκηνή, με τις άμεσες προεκτάσεις της στην οικονομία, στη σημασία της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας, στις κινήσεις που καταγράφονται για τα ελληνικά κρατικά ομόλογα, αλλά και στην ανθεκτικότητα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος εστιάζει στη συνέντευξη που παραχώρησε στη Voria.gr ο εκτελεστικός διευθυντής, επικεφαλής για Ελλάδα και Κύπρο, στον τομέα της διαχείρισης πλούτου (Wealth Management) της ελβετικής Vontobel, Αλέξανδρος Πομόνης.
«Τα γεγονότα μιλούν από μόνα τους. Οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων είναι αυτή τη στιγμή χαμηλότερες από αυτές των ιταλικών ή και βρετανικών ομολόγων. Οι διαφορές μεταξύ ελληνικών και γερμανικών γραμματίων είναι στο 1,4 % - έναντι 18,7 % το 2015, ενώ ο πληθωρισμός αυτή τη στιγμή παραμένει σε "υγιές" ποσοστό 3%. Νομίζω ότι οι αγορές προτιμούν τη σταθερότητα και τη συνέχεια, επομένως θεωρώ ότι μια σταθερή κυβέρνηση θα μπορούσε να βοηθήσει την οικονομία να προχωρήσει», αναφέρει χαρακτηριστικά ο κ. Πομόνης επισημαίνοντας πως μόλις η Ελλάδα λάβει την αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας, τότε πολλοί θεσμικοί επενδυτές θα μπορούν να επενδύσουν στη χώρα μας, καθώς τώρα δεν μπορούν λόγω ρυθμιστικών περιορισμών.
Η εποχή του φθηνού χρήματος, των χαμηλών ή και αρνητικών επιτοκίων, έχει φτάσει στο τέλος από πέρυσι στο μεγαλύτερο μέρος του πλανήτη. Πόσο ανθεκτικό είναι τελικά το παγκόσμιο τραπεζικό σύστημα και κατά πόσο ευάλωτο στις αναταράξεις είναι το ελληνικό;
Είναι γεγονός ότι έχει περάσει σχεδόν μια δεκαετία με πολύ ευνοϊκές οικονομικές συνθήκες όπου οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες, η ΕΚΤ, η FED, η BOE παρείχαν στις αγορές φτηνή ρευστότητα συμβάλλοντας σε σημαντική άνοδο του πληθωρισμού. Το 2022 παρατηρήσαμε ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, έστω και κάπως διστακτικά, αρχικά αναφερόταν στον πληθωρισμό ως παροδική εξέλιξη, ωστόσο αποφάσισε τελικά να συσφίξει τη νομισματική της πολιτική, έγινε επιθετική και άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια με τρόπο που δημιούργησε την πιο απότομη καμπύλη των επιτοκίων τα τελευταία 20 χρόνια. Αυτό το περιβάλλον δημιουργεί σίγουρα προκλήσεις για τις εταιρείες που έχουν υψηλή μόχλευση, αλλά και για τράπεζες με υψηλά NPL (μη εξυπηρετούμενα δάνεια), καθώς θα είναι πιο δύσκολο για αυτές να συλλέξουν το κεφάλαιο που δανείστηκαν. Aυτό όπως έχουμε δει ιστορικά οδηγεί σε ορισμένες αθετήσεις.
Οι μεγάλες ελληνικές τράπεζες έχουν κατά μέσο όρο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας πάνω από 16 %, οπότε προς το παρόν δεν βλέπω άμεσο κίνδυνο. Θα προτιμούσα να είμαι πιο προσεκτικός με τις τράπεζες που έχουν μεγάλη έκθεση στην επενδυτική τραπεζική.
Ας μην ξεχνάμε πως από ότι φαίνεται ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αρχίζει να σταθεροποιείται, γεγονός που με κάνει να θεωρώ ότι η πολιτική σύσφιξης που ζητούν τα «γεράκια» των κεντρικών τραπεζών μπορεί να μην διαρκέσει για πάντα.
Αναμένω ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ωστόσο, με την καθυστερημένη υποχώρηση, αυτό είναι πιο ρεαλιστικό να γίνει στο τελευταίο τρίμηνο παρά στο τρίτο τρίμηνο.
«Αν δείτε έναν Ελβετό τραπεζίτη να πηδάει από το παράθυρο, ακολουθήστε τον. Θα υπάρχει κάτι για να κερδίσετε», είχε πει ο Βολταίρος θέλοντας να καταδείξει πως οι Ελβετοί τραπεζίτες είναι όχι μόνο αλάνθαστοι, αλλά και οι πιο αποτελεσματικοί στο κυνήγι του κέρδους. Μήπως αυτή η εικόνα θάμπωσε μετά την πρόσφατη κρίση με την Credit Suisse; Ποιος είναι ο ρόλος και το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα του ελβετικού χρηματοπιστωτικού κέντρου;
Ειλικρινά δεν γνώριζα αυτή τη φράση. Θα ήθελα να τονίσω ότι η ελβετική κεντρική τράπεζα και η ελβετική κυβέρνηση αντέδρασαν άμεσα στο συγκεκριμένο ζήτημα. Επίσης θα πρέπει να υπογραμμίσω ότι το ελβετικό οικονομικό κέντρο βασίζεται σε μια πληθώρα επιτυχημένων ιδρυμάτων και παραγόντων. Περίπου 250 τράπεζες λειτουργούν τώρα στην Ελβετία.
Η πρόσφατη κρίση κατέδειξε ότι οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να παρέχουν ρευστότητα και οικονομική στήριξη, αλλά δεν μπορούν να υπαγορεύσουν το σωστό επιχειρηματικό μοντέλο για μια τράπεζα. Το ελβετικό χρηματοοικονομικό κέντρο είναι διαχρονικά γνωστό για τη σταθερότητά του, την ποιότητα των υπηρεσιών του, το ότι βρίσκεται στο κέντρο της Ευρώπης αλλά και για τη διαχείριση πλούτου υπεράκτιων περιουσιακών στοιχείων.
Πρόσφατη έρευνα Συμβουλευτικού Ομίλου της Βοστώνης έδειξε ότι περισσότερα από 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια υπεράκτιων περιουσιακών στοιχείων βρίσκονται υπό διαχείριση στην Ελβετία. Παραδοσιακά, η Ελβετία διαπρέπει στον τομέα της διαχείρισης πλούτου. Στη Vontobel, έχουμε δύο σχεδόν ίσους επιχειρηματικούς τομείς: Wealth Management και Asset Management.
Συμπερασματικά θα έλεγα ότι αυτή η ποιότητα υπηρεσιών καθώς και η πρόσβαση που μπορεί να έχει ένας επενδυτής σε λύσεις, σε συνδυασμό με την πιστωτική ποιότητα κάθε χρηματοπιστωτικού ιδρύματος αποτελούν κυρίαρχα χαρακτηριστικά του ελβετικού χρηματοπιστωτικού κέντρου.
Η Vontobel διανύει μια πορεία ζωής σχεδόν 100 χρόνων. Ποιοι είναι οι επενδυτικοί τομείς στους οποίους ειδικεύεται; Πόσους υπάλληλους απασχολεί και σε ποιες χώρες έχει παρουσία;
Η Vontobel ιδρύθηκε το 1924, τον επόμενο χρόνο γιορτάζουμε τα 100 χρόνια μας. Με το επιχειρηματικό μας μοντέλο είμαστε έτοιμοι να αντιμετωπίσουμε τα επόμενα εκατοντάδες χρόνια.
Πρόκειται για ένα κορυφαίο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα με premium αξιολόγηση από τη Moody's, που απασχολεί περισσότερους από 2.200 υπαλλήλους (από τις 31 Δεκεμβρίου 2022) σε όλο τον κόσμο, καθώς και στην εγχώρια αγορά. Εξυπηρετούμε πελάτες μας από 27 τοποθεσίες.
Στη Vontobel, διαμορφώνουμε ενεργά το μέλλον. Δημιουργούμε και επιδιώκουμε ευκαιρίες με αποφασιστικότητα. Κυριαρχούμε στους τομείς που δραστηριοποιούμαστε. Με αυτά τα εχέγγυα στηρίζουμε τους πελάτες μας πηγαίνοντάς τους μπροστά.
Ως παγκόσμιος ενεργός διαχειριστής επενδύσεων με ελβετικές ρίζες, ειδικευόμαστε στη διαχείριση περιουσίας, την ενεργό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και τις επενδυτικές λύσεις.
Αξιοποιούμε τη δύναμη της τεχνολογίας για να προσφέρουμε υψηλής ποιότητας υπηρεσίες, εξατομικευμένη εμπειρία πελατών και αναπτύσσουμε την επενδυτική μας τεχνογνωσία σε πολλαπλές πλατφόρμες και οικοσυστήματα. Δίνουμε στα στελέχη μας τη δυνατότητα να γίνουν κυρίαρχοι στη δουλειά τους, ώστε να αδράξουν τις ευκαιρίες που υπάρχουν. Ακολουθούμε αυτή την τακτική βάσει της πεποίθησης ότι η επιτυχημένη επένδυση ξεκινά με την ανάληψη προσωπικής ευθύνης.
Εξετάζουμε συνεχώς τα επιτεύγματά μας καθώς προσπαθούμε να υπερβούμε τις προσδοκίες των πελατών μας. Οι ονομαστικές μετοχές της Vontobel Holding AG είναι εισηγμένες στο SIX Swiss Exchange. Οι στενοί δεσμοί της οικογένειας Vontobel με την εταιρεία εγγυώνται την επιχειρηματική μας ανεξαρτησία. Θεωρούμε την ελευθερία που προκύπτει, ως υποχρέωση να αναλάβουμε και την κοινωνική μας ευθύνη.
Ο πρώτος γύρος εκλογών στην Ελλάδα, με τη ΝΔ να υπερισχύει συντριπτικά, αλλά και το σχεδόν προδιαγεγραμμένο αποτέλεσμα της δεύτερης εκλογικής αναμέτρησης δημιουργεί αίσθημα συνέχειας και σταθερότητας. Πώς το αποτέλεσμα των εκλογών της 25ης Ιουνίου μπορεί να επιδράσει στην ελληνική οικονομία και ευρύτερα στη γεωπολιτική θέση της χώρας;
Τα γεγονότα μιλούν από μόνα τους. Οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων είναι αυτή τη στιγμή χαμηλότερες από αυτές των ιταλικών ή και βρετανικών ομολόγων. Οι διαφορές μεταξύ ελληνικών και γερμανικών γραμματίων είναι στο 1,4 % - έναντι 18,7 % το 2015, ενώ ο πληθωρισμός αυτή τη στιγμή παραμένει σε «υγιές» ποσοστό 3%. Νομίζω ότι οι αγορές προτιμούν τη σταθερότητα και τη συνέχεια, επομένως θεωρώ ότι μια σταθερή κυβέρνηση θα μπορούσε να βοηθήσει την οικονομία να προχωρήσει.
Σε συνέχεια των πρώτων ερωτήσεων, θα ήθελα να υπογραμμίσω ξανά ότι θα ήταν οδυνηρό για την Ελλάδα να δανειστεί χρήματα με υπερβολικά spreads, σε αυτό το περιβάλλον υψηλών επιτοκίων. Θεωρώ φυσιολογικό το τρέχον κόστος χρηματοδότησης για την Ελλάδα.
Επιπλέον, παρατηρώ μια αυξητική τάση στο ελληνικό χρηματιστήριο. Σε γενικές γραμμές, είμαι ελαφρώς αισιόδοξος για την ελληνική οικονομία. Προσβλέπω σε περισσότερη σαφήνεια μετά τις εκλογές.
Επί 13 χρόνια – και με τη χώρα να έχει να αντιμετωπίσει αλλεπάλληλες κρίσεις – το ελληνικό αξιόχρεο δεν κατάφερε να ανακτήσει την επενδυτική βαθμίδα. Τώρα φαίνεται να βρίσκεται πολύ κοντά. Το κλίμα ευφορίας τροφοδοτούν εκθέσεις επενδυτικών τραπεζών και οίκων αξιολόγησης. Ποια η δική σας εκτίμηση;
Όπως ανέφερα και προηγουμένως, τα spreads του ελληνικού δημόσιου χρέους έχουν μειωθεί, ακόμη και το περιβόητο νούμερο (για την Ελλάδα), το χρέος προς το ΑΕΠ έχει μειωθεί, ενώ το ΑΕΠ αυξήθηκε τόσο το 2021, όσο και το 2022. Όλοι αυτοί οι παράγοντες αποτελούν θετικές παραμέτρους, ώστε η Ελλάδα να μπορέσει να σφραγίσει τη θετική της πρόοδο και να ανταμειφθεί με την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδα.
Κατά τη γνώμη μου, είναι σημαντικό για τους αναγνώστες σας να γνωρίζουν ότι μόλις η Ελλάδα λάβει την αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας, τότε πολλοί θεσμικοί επενδυτές θα μπορούν να επενδύσουν στην Ελλάδα, ενώ τώρα δεν μπορούν λόγω ρυθμιστικών περιορισμών.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο έχει απόδοση περίπου 3,9 % αυτή τη στιγμή, 50 μονάδες βάσης λιγότερο από την ιταλική, ενώ η Ελλάδα ξεπερνά τον ευρωπαϊκό μέσο όρο όσον αφορά την ανάπτυξη. Είναι πολύ σημαντικό η Ελλάδα να λάβει τις αξιολογήσεις επενδυτικής βαθμίδας, καθώς αυτό θα επιτρέψει στα ελληνικά ομόλογα να συμμετέχουν σε δείκτες που προσελκύουν κεφάλαια από επενδυτές κρατικών ομολόγων.
Είναι αρκετοί οι Έλληνες που κατέχουν σημαντικές θέσεις σε μεγάλους διεθνείς χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και επενδυτικά κεφάλαια. Ποια είναι η δική σας εμπειρία; Πώς αντιμετωπίζουν οι ξένοι μάνατζερς στελέχη που προέρχονται από μια μικρή σε μέγεθος χώρα που την προηγούμενη δεκαετία έφθασε στο χείλος της χρεοκοπίας;
Σχεδόν το 26% του εργατικού δυναμικού στην Ελβετία είναι αλλοδαποί. Εργάζομαι και δραστηριοποιούμαι στην Ελβετία για 14 χρόνια. Η γυναίκα μου είναι Ελβετίδα και τώρα έχω και την ελβετική υπηκοότητα. Ωστόσο πιστέψτε με δεν ήταν πάντα εύκολο. Εργάζομαι σε μία γερμανόφωνη πόλη, τη Ζυρίχη. Αν θυμάστε την περίοδο όταν η ελληνική κρίση βρισκόταν στο επίκεντρο, μερικά από τα ξένα μέσα δεν ήταν ιδιαίτερα φιλικά προς την Ελλάδα.
Πάντως μπορώ να σας πω ότι η Ελλάδα έχει σταθερή απήχηση στην Ευρώπη και παίζει ρόλο στην ευρωπαϊκή σκηνή εδώ και χρόνια.