Το ρίσκο ενός Grexit έχει αυξηθεί, υπό το φως ενός κατακερματισμένου πολιτικού τοπίου και των αβέβαιων πολιτικών προτεραιοτήτων που θα έλθουν στο προσκήνιο από μια πιθανή ανάδειξη του ΣΥΡΙΖΑ ως πρώτου κόμματος στις εκλογές της 25ης Ιανουαρίου.
Η Citi, όμως, δεν προβλέπει πως μια νίκη του ΣΥΡΙΖΑ θα συνοδευτεί από ένα χρεοστάσιο της ελληνικής κυβέρνησης ή ένα Grexit στο ορατό μέλλον. Και αυτό διότι, όπως υποστηρίζει ο οίκος, υπάρχει ισχυρό αμοιβαίο κίνητρο μεταξύ των πιστωτών και της νέας ελληνικής κυβέρνησης να παραμείνει η Ελλάδα στην Ευρωζώνη, αν και ένα Grexit δεν μπορεί να αποκλειστεί.
Όπως αναφέρει ο οίκος σε έκθεση του για την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές (Global Strategy and Macro Weekly - What Has Changed For 2015), το 2015 δεν είναι 2012 και ως αποτέλεσμα, ο κίνδυνος μετάδοσης μιας ελληνικής κρίσης στην Ευρώπη έχει μειωθεί αισθητά. Παρόλα αυτά, υποστηρίζει η Citi, ένα Grexit θα αποτελέσει ισχυρό σοκ στην Ευρωζώνη.
Πιθανή συμφωνία πιστωτών με ΣΥΡΙΖΑ
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, κάποια μορφή μιας ακόμη συμφωνίας για το ελληνικό χρέος (Greek bailout agreement) πιθανότατα θα χρειαστεί ξανά, εκτιμά ο οίκος, προκειμένου να εξασφαλιστεί η χρηματοδότηση της κυβέρνησης και των τραπεζών. Στην περίπτωση νίκης του ΣΥΡΙΖΑ, μια συμφωνία σε ένα νέο πρόγραμμα αναμένεται να είναι δύσκολη, αλλά πιθανή, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο. Ωστόσο, εάν οι διαπραγματεύσεις ναυαγήσουν, η Citi θεωρεί περισσότερο πιθανό τη διενέργεια ενός δημοψηφίσματος επί του προγράμματος διάσωσης που θα προταθεί και την παραμονή ή μη της Ελλάδας στην Ευρωζώνη, ή νέες εκλογές.
Για τον οίκο, τέσσερα είναι τα βασικά μετεκλογικά σενάρια: 1) Συνασπισμός από μικρότερα κόμματα, με τον ΣΥΡΙΖΑ επικεφαλής, 2) Αυτοδυναμία του ΣΥΡΙΖΑ λόγω της ραγδαίας ενίσχυσης του δικομματισμού, 3) Συνασπισμός με επικεφαλής τη ΝΔ, κάτι το οποίο μπορεί να εξαρτηθεί από την ανταπόκριση των ψηφοφόρων στο ΚΙΔΗΣΟ 4) Αδυναμία σχηματισμού κυβέρνησης και επαναληπτικές εκλογές.
Η προληπτική πιστωτική γραμμή
Αν και εκτιμά ότι οι πιθανότητες δεν συνηγορούν υπέρ αυτού, ο αμερικανικός οίκος υποστηρίζει πως δεν μπορεί να αποκλειστεί το Grexit, κυρίως στην περίπτωση επικράτησης του ΣΥΡΙΖΑ στις εκλογές.
Όπως αναφέρεται, οι πιστωτές θα επιμείνουν σε όρους και εποπτεία (συμπεριλαμβανομένου και του ΔΝΤ) προκειμένου να εγκρίνουν μια νέα συμφωνία για το χρέος, για τρείς λόγους. Πρώτον αν και το νέο πρόγραμμα πιθανότατα θα αποτελεί μια προληπτική πιστωτική γραμμή από τον ESM (ECCL), παρά έναν νέο δανεισμό, η γραμμή αυτή πιθανότατα θα χρησιμοποιηθεί. Δεύτερον, ένα νέο πρόγραμμα θα απαιτούσε έγκριση από τα κοινοβούλια σειράς χωρών, όπως της Γερμανίας, της Φιλανδίας και της Ολλανδίας, κάτι που θα απαιτούσε τη χρήση «πολιτικού κεφαλαίου» από τις κυβερνήσεις των χωρών αυτών. Τρίτον, οι ευρωπαίοι πιστωτές της Ελλάδας δεν επιθυμούν να φανούν ξανά «γενναιόδωροι», υπό το φόβο ανάλογων αιτημάτων από χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας.
Όπως αναφέρει η Citi, υπάρχει ουσιώδες ρίσκο η επέκταση του προγράμματος του EFSF μέχρι το τέλος του Φεβρουαρίου 2015 να εκπνεύσει, χωρίς να έχει επιτευχθεί νέα συμφωνία. Επαναλαμβάνει, ωστόσο, πως μια νίκη του ΣΥΡΙΖΑ δεν θα συνοδευτεί από χρεοστάσιο ή Grexit καθώς υπάρχει ισχυρό αμοιβαίο κίνητρο μεταξύ των πιστωτών και της νέας ελληνικής κυβέρνησης να υπάρξει αμοιβαία συμφωνία και να γεφυρωθούν οι όποιες διαφορές πολιτικής.
Στο πλαίσιο αυτό, υποστηρίζει πως η ευελιξία για να επέλθει ένας συμβιβασμός μπορεί να προέλθει περισσότερο από την ελληνική πλευρά κυρίως λόγω των ανυπολόγιστων συνεπειών και επιπτώσεων που μπορεί να προκύψουν από ένα Grexit, αλλά και της υποστήριξης της πλειονότητας των πολιτών στην ευρωπαϊκή διάσταση της χώρας. Συνολικά, η Citi διαβλέπει συμφωνία ΣΥΡΙΖΑ-τρόϊκας, αν και για να επιτευχθεί θα απαιτηθεί χρόνος.
